前言

11月13日晚上，阿里提交赴港上市文件，正式确认登陆港股。至此，传了半年的“阿里巴巴回家”事件终于尘埃落定。在兵荒马乱中，阿里巴巴这一声高喊“回到香港”，稳定了多少人的心，温暖了多少人的心！

古来锦上添花者众，雪中送炭者寡，阿里这一大车薪炭来的正是时候！按照阿里目前4750亿美元的市值，折合成港币是3.7万亿，比腾讯目前的3.05万亿市值高出6000多亿。这意味着阿里将刷新港股的市值记录，新的股王即将登基！

 01、阿里这次还有肉吃吗？

算下来，这是阿里第三次IPO。

2007年11月，阿里巴巴（1688.HK）带着B2B业务登陆港交所，融资17亿美元，超额认购逾268倍，上市当天股价一度大涨300%，创下当年港股市场新股涨幅之最。

2014年9月，阿里巴巴（BABA）正式在纽交所挂牌交易，上市首日开盘即涨36.3%，总市值2383亿美元，成为当时全球市值第二大互联网公司，仅次于谷歌。

前两次都让投资者赚个盆满钵满，这次还有肉吃吗？

02、阿里没有被高估

      当前，阿里巴巴美股的市盈率22倍，业务类似的亚马逊市盈率78倍，另一互联网巨头腾讯的市盈率31倍。

另外，在今年9月的投资者大会上，阿里巴巴首席财务官武卫做了一次估值推算，她介绍，阿里巴巴消费者业务的年度活跃消费者有6.7亿人（目前已上升到6.93亿），计及内地其他业务共7.3亿人，再加上跨境及全球零售商业业务，总数达8.6亿人。

同业亚马逊的市值达9000亿美元，核心业务市值4000至5000亿美元，而亚马逊的年度活跃用户数为4亿人，相当于每名年度活跃用户的市值达1000至1200美元。以亚马逊市值作参考及模拟，并把这个逻辑套用在阿里巴巴8.6亿年度活跃消费者上，单是面向消费者的业务估值推算约为8600亿美元。

而现在阿里的市值只有4800亿美元。如此一来，阿里估值并不算高。

03、阿里升值已到瓶颈

营业收入方面，阿里一直保持高增长态势，增速虽然趋缓，但对于3万亿市值的巨无霸来说，已经是超高速增长了。

分业务来看，阿里旗下主要有4大业务，其中，核心的电商是目前唯一的盈利业务，其他的云计算、媒体娱乐、创新业务全部处于亏损状态。

阿里另一重点业务是云计算，即阿里云，其规模已位列全球第三，有59%的中国上市公司使用阿里云，2018年为这一比例为39%，此部分业务仍有望快速发展并最终实现盈利。

阿里的未来在哪里？

过去五年，阿里巴巴实施的疯狂收购让电商平台的“剁手党们”感到嫉妒。阿里巴巴先后收购或入股了UC优视、高德地图、快的打车、美团网、苏宁、优酷土豆、南华早报等。很明显，阿里的野心是想打造一站式互联网访问平台，并且很有可能控制并影响世界金融窗口。

然而阿里巴巴终究只能在中国独有的肥沃土壤中成长，世界其他成熟市场并不会接受，中国的GDP增速正在放缓，人口红利大大消减，国民收入增长缓慢，阿里巴巴的营业收入增速放缓交易，这意味着庞大的中国消费市场已经接近自身的瓶颈，所以，未来看阿里股价能否持续升值，核心就在云计算的领域能否盈利。

数据来源：老虎证券