【编者按】

本文分上下篇。上篇针对境内外六大类别市场进行未来3个月的分析，提供未来避险策略配置的思路；

下篇为苏小泳理财工作室客户2018年各投资策略配置情况汇报。

一、宏观观察

二、A股市场

1、基本面

2、资金流分析

3、A股面临的三大挑战

4、政策底、资金底、估值底情况

5、综合结论

三、境外股票市场

【港股】目前部分一线蓝筹股票已在底部横盘，今年年底会有一波反弹至27000点，但因下跌趋势尚未结束，反弹后或会有进一步下挫风险，而低估值股票已呈现建仓良机。

【美股】美国减税及美元升值红利将减弱，企业盈利增速将放缓，预计美股2019年将进入下跌趋势，纳指的跌幅或尤为明显。 

另外，留意美国信用卡坏账率，小银行目前已经达到2008年的最高点，一旦坏账率传导到大型银行，美国可能出现系统性风险，重点观察点为2019年二季度。

四、商品市场

10月初，我们预测11月和12月将出现幅度在5%左右的跌幅。目前已基本完成，小幅反弹修正后，未来三个月商品有加大可能继续阴跌。

品类跌幅：原油=化工>建材>有色>农产品

五、债券市场

短债收益率在明显降低，利率债有走强趋势，可重点关注久期为1.5-2的高等信用债，同时加大利率债的配置。

六、固定收益市场

1、  规避与房地产市场相关的产品；

2、  规避财政收支失衡地区的政信类产品；

3、  资金池产品尽量不碰；

4、  注重行业的经济周期、底层资产质量与风控措施的严格度，行业上，教育与消费金融领域是方向。

总    结

配置策略建议：

【境内组合】固定收益产品 + 债券基金＋中性策略基金／套利策略基金

在股市二次见底后，增配指数增强/股票多头基金

【境外组合】类固定收益基金＋短债基金/货币基金                        

逐步增配做空ABS或做空美股基金