摘要
近期中国概念股在美国股票交易市场的表现可谓让人瞠目结舌。这些股票为什么能暴涨？为什么又会迅速暴跌？
下文为您解读。
一、近期中概股的走势
9月13日，中概股的走势可谓喜人，蔚来汽车（NIO）上市次日，升幅达75%，其后三日累计跌幅约31% ，但整体升幅仍然有21% ；
同一天，趣头条(QTT)首发上市9.1美元/股，盘中一度高位见20.39美元，比发行价7美元升幅高达190%，最终收盘仍然上涨128%； 然而随后两日，股价几乎回吐此前所有涨幅，收盘价为9.26美元/股。
上述两股的股价，在短时间都不同程度地上演了“过山车”现象，这是为什么呢？
二、为什么暴涨暴跌？
对于这类暴涨暴跌的股份，原因有以下几方面：
1、 日内无上、下限涨跌幅机制
美国股市是不设日内最大涨幅或日内最大跌幅机制的，换言之，股价可以变动非常灵活，只要有足够资金驱动，股价上蹿下跳不足为奇。
2、 美股T+0的交易机制
美股现行的T+0交易机制，简而言之就是股份可以当天买卖，或者卖买。
3、 新股发行量
上述两个例子都有一个共同点，IPO发行股份数量较少。 蔚来汽车的IPO发行量1.6亿股ADS，发行价为6.26美元/股，筹资合计约10亿美元； 趣头条发行量为1600万股， 招股价为7美元/股，筹资合计约1.29亿美元。由上述资料可见，即使加上超额配售（容后再表），两家的新股发行量还是相对少，而且再加上市场实际流通的筹码就不多。 如果说前述两点是为暴涨提供了温床，那么流通筹码少就是中概股暴涨的必要条件。
4、 超额认购导致暴涨？
对于部分说法，暴涨是由超额认购引起的，我们认为，这部分买家仅是一个推手。当然，这些中概股背后股东都是赫赫有名的公司，自然能吸引众多眼球，推动暴涨。但一般投资者显然不是第一下点火的人，从开盘的成交量可以说明。
5、 国际游资
大家都知道，美股的牛市走了很长时间，而且上市机制更灵活，导致部分国内新兴产业的公司到美国上市。概念股容易令人遐想，本来就受游资关注，加上上述的环境和条件，在国际游资的煽风点火下，爆炒是在所难免。至于背后是哪些大鳄，那就是交易所要思考的问题，我们在此就不深究了。
三、美股做空及其相关机制
对于暴涨之下，不少投资人认为股价已经不合理，想做一把“空”，但都出现了各种难题或传闻，例如：
*IPO首发不能做空该个股
*做空费用畸高
*账户类型不支持
*不能做空低价股
如此之类等等，下面再简介一下美股个股的做空方式和机制。
什么是做空？
做空某个股，其实就是个人向券商先借入该股的股票，然后在二级市场卖出，英文叫“borrowing stock to short or short selling "。这个机制其实是开放的，对于上至巴郡（伯克希尔·哈撒韦公司）、下至几分钱的股票，正常情况下，都是可以做空的。
一般来说，券商会根据自身的可融券库存，提供做空交易服务，有些券商还能提供向第三方再借入的服务。当然，有服务就伴随着收费，所以在市场很难找到目标券源时，融券费用就会出现畸高的情况。（如下图，趣头条上市次日，年化融券费率高达40%）
本质上，做空是开放的，但也是有条件影响的，这些影响因素绝大部分取决于市场及其参与者。
四、做空美股个股的机制
1、熔断机制
熔断机制(Circuit Breaker)，也叫自动停盘机制，是指当股指波幅达到规定的熔断点时，交易所为控制风险采取的暂停交易措施。
2、熔断点阀值
根据美国证监会(SEC)的规定，熔断机制不仅对于指数，而且对于各个股同样适用。如果某个股的交易价格在5分钟内涨跌幅超10%，则需暂停交易。如果该个股交易价格在15秒钟内仍未回到规定的“价格波动区间”内，将暂停交易5分钟。
趣头条开盘价为9.1美元，较发行价7美元上涨30%。开盘约2分钟即启动第一次暂停交易。几分钟后股票继续交易，日内涨幅迅速扩大至70%，此时再度暂停交易，距离开盘不到15分钟。翻看分钟走势图可见，上市首日，趣头条就5次触发了熔断机制。
3、 卖空受限机制
美国证监会2010年2月采用了新的做空价格测试机制，用以限制做空的成交价。若本日比昨日收市价跌10%，此规则就启用。原文可参考如下：
https://www.sec.gov/answers/shortrestrict.htm
总结
1、美股的个股做空机制是开放的，受限的是市场的各种条件。
2、做空融券需要向券商支付利息，利息按日计算，融券前请审慎。
3、做空的风险可以被认为是无限大，因此是对于专业投资人的操作，非专业的当看客比较合适。